每逢年中，中央总要给上半年的经济把把脉，并为下半年的经济工作定下基调。今年自然也不例外，在中央多位常委赴各地调研、考察之后，下半年经济工作的思路逐渐浮出水面。

　　7月21日，中共中央在中南海召开党外人士座谈会，就当前经济形势和下半年经济工作听取各民主党派中央、全国工商联领导人和无党派人士的意见和建议。胡锦涛主席主持座谈会并发表重要讲话，并就继续做好经济工作提出六点意见。其中，排在前两位的意见分别是，一、要继续加强和改善宏观调控，继续实施积极的财政政策和稳健的货币政策，保持政策的连续性和稳定性，增强政策的前瞻性、针对性、有效性，把握好宏观调控的方向、力度、节奏，保持经济平稳较快发展。二、要继续稳定物价总水平，坚持把稳定物价总水平作为宏观调控的首要任务，密切观察经济发展和物价上涨的走势，加强市场保障，加大清费减负力度，建立社会救助和保障与物价上涨挂钩联动机制。

　　温家宝总理亦指出，稳定物价总水平仍然是宏观调控的首要任务，宏观调控的取向不能变。同时，必须根据形势变化，提高宏观经济政策的针对性、灵活性、前瞻性，既要把物价涨幅降下来，又不使经济增速出现大的波动。要继续做好稳定物价总水平的各项工作，坚定不移地把房地产市场调控政策落到实处、确保见到实效，大力推进经济结构调整和经济发展方式的转变，进一步巩固发展的好势头，努力实现今年经济社会发展目标。在我们看来，此次会议基本为下半年的经济政策确定了“相对紧缩，定向宽松”的基调。值得注意的是，中央在强调政策连续性和稳定性的同时，提出了要增强政策的前瞻性。这个“前瞻性”中，可能孕育了下半年政策的一些变数。那么，下半年政策会有哪些变化呢？

　　货币政策方面，既然总的基调是保持稳健，那么广义货币供应量(M2)同比增长16%的目标自当不动如山。根据央行的数据，截至6月末，M2同比增长15.9%，基本符合目标。但是，考虑到今年银行理财产品规模大幅增长，现有的M2数据会在一定程度上低估货币供应状况。即便如此，由于货币市场利率持续高企，银行的超额准备金也已经下降甚多，下半年存款准备金率的上调频率将不得不有所降低。同时，CPI环比波动幅度从今年3月起已收窄至0.3%之内，只要能继续保持这一水平，明年此时CPI的同比涨幅将不超过3.7%，这意味着实际利率在一年内基本可以转正。从这个意义上来说，2011年内至多还有加息一次的必要。

　　财政政策方面，下半年的变化可能更加明显。二季度以来，财政政策看似“积极”，实则“紧缩”，很多大项目审批进展缓慢，体现“积极”性质的财政预算资金下放得并不多。而到了下半年，“积极”的财政政策将开始发力。实际上，保障房建设和水利建设这两大中央“钦点”的工程，若想取得一定成效的话，财政的支持和配合必不可少。虽然这并不意味着各地能完全不“注水”地完成相应的建设规模，但其中毕竟会有实实在在的工程上马，由此可以部分对冲经济下行的风险。同时，小微企业生存环境的改善、战略性新兴产业的发展等等，都需要财政政策帮把手。由此可见，“定向宽松”的财政政策将成为中央的指挥棒，用以在抗通胀、控楼市的背景下平滑经济波动。